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7月23日消息，近日，一封“致當(dāng)當(dāng)董事會(huì)的公開信”曝光。一名自稱為當(dāng)當(dāng)股東的人士稱，對(duì)當(dāng)當(dāng)CEO李國(guó)慶和董事長(zhǎng)俞渝7月9號(hào)在美國(guó)股市開始之前提交的的每股7.8美元的私有化計(jì)劃感到憤怒，這個(gè)價(jià)格不僅嚴(yán)重低估當(dāng)當(dāng)公司的價(jià)值，也大大損害了當(dāng)當(dāng)股東的利益。

該公開信稱，這個(gè)私有化要約有強(qiáng)烈的投機(jī)和套利性質(zhì)，當(dāng)當(dāng)CEO和董事長(zhǎng)利用中美股市的時(shí)間差，拿當(dāng)當(dāng)股東當(dāng)作交易對(duì)手來進(jìn)行套利行為。

以下為公開信全文：

當(dāng)當(dāng)董事會(huì)、特別委員會(huì)成員：

作為一個(gè)長(zhǎng)期的當(dāng)當(dāng)股東，我對(duì)當(dāng)當(dāng)CEO李國(guó)慶和董事長(zhǎng)俞渝7月9號(hào)在美國(guó)股市開始之前提交的的每股7.8美元的私有化計(jì)劃感到憤怒。我和大多數(shù)的當(dāng)當(dāng)股東一樣，認(rèn)為這個(gè)價(jià)格不僅嚴(yán)重低估當(dāng)當(dāng)公司的價(jià)值，也大大損害了當(dāng)當(dāng)股東的利益。

我認(rèn)為這個(gè)私有化要約有強(qiáng)烈的投機(jī)和套利性質(zhì)。 7月8號(hào)是中國(guó)A股市場(chǎng)近期股災(zāi)最頂峰，帶動(dòng)在美國(guó)交易的中概股不光是一個(gè)月內(nèi)大跌，特別在7月6到7月8號(hào)這三天就平均有20%跌幅，當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)也不例外。

1. 截至7月8號(hào)，在沒有任何公司新聞的情況下，當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)一個(gè)月內(nèi)跌了45%

2. 截至7月8號(hào)，在沒有任何公司新聞的情況下，當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)三天內(nèi)跌了25%

3. 截至7月8號(hào)， 當(dāng)當(dāng)過去一年的平均股價(jià)為10.66美元， 比私有化議價(jià)高36.4%

4. 截至7月8號(hào)， 當(dāng)當(dāng)過去兩年的平均股價(jià)為10.59美元， 比私有化議價(jià)高35.7%

5. 在2010年當(dāng)當(dāng)以每股16美元在NYSE上市，比私有化議價(jià)高105%

請(qǐng)?jiān)试S我回顧一下私有化要約時(shí)間點(diǎn)的投機(jī)性：

1. 6月以來，在美國(guó)市場(chǎng)交易的中概股的走勢(shì)和中國(guó)的A股市場(chǎng)的相關(guān)性明顯加大。 大多數(shù)美國(guó)中概股每天的漲幅或跌幅都是被中國(guó)A股市場(chǎng)在同一個(gè)交易日的方向帶動(dòng)，但晚12小時(shí)。

2. 截止7月8號(hào)，大多數(shù)在美國(guó)交易的中概股在三個(gè)交易日里都大幅下跌了20%左右。 當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)也在這三天下跌了25%，和其他中概股(例如JMEI, VIPS, SOHU, SINA等等)下浮程度接近。

3. 在美國(guó)的7月8號(hào)晚上，中國(guó)的7月9號(hào)上午，中國(guó)A股市場(chǎng)大幅反彈，到了中午上漲了7%。這時(shí)美國(guó)股市處于關(guān)閉。

4. 當(dāng)當(dāng)CEO和董事長(zhǎng)很清楚，過幾個(gè)小時(shí)美國(guó)一開市，中概股也會(huì)大幅反彈，包括當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓛r(jià)。

5. 為了利用這個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)，當(dāng)當(dāng)CEO和董事長(zhǎng)在美國(guó)東部時(shí)間6AM, 紐約交易所開市前提交了私有化邀約，以7月8號(hào)的數(shù)年最低價(jià)(6.5美元)為基數(shù)。

6. 最終，美國(guó)的大多中概股7月9號(hào)漲幅平均10%，7月10號(hào)隨著A股延續(xù)漲勢(shì)。由于私有化的低價(jià)格壓制，當(dāng)當(dāng)股價(jià)在7月9號(hào)和10號(hào)后維持在2年最低點(diǎn)6.57美元。其他的互聯(lián)網(wǎng)電商，如聚美，漲幅為20%。

很明顯，當(dāng)當(dāng)CEO和董事長(zhǎng)利用中美股市的時(shí)間差，拿當(dāng)當(dāng)股東當(dāng)作交易對(duì)手來進(jìn)行套利行為。

作為當(dāng)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期股東，在過去的兩年里，我?guī)缀趺總€(gè)月都會(huì)買入當(dāng)當(dāng)股票。認(rèn)為有各種理由來支持我做長(zhǎng)期和耐心的當(dāng)當(dāng)股東：

1. 當(dāng)當(dāng)在中國(guó)網(wǎng)上銷售書和多媒體占據(jù)40%市場(chǎng)份額以上，和眾出版社有著網(wǎng)上銷售獨(dú)家發(fā)行優(yōu)勢(shì)。

2. 當(dāng)當(dāng)過去幾年的轉(zhuǎn)型是成功的，融合著直接銷售和網(wǎng)上平臺(tái)的兩中模式，同Amazon在美國(guó)的模式。

3. 經(jīng)過了3年的虧損，當(dāng)當(dāng)于2014全年盈利。毛利為18%，比絕大多數(shù)電商毛利高。

4. 當(dāng)當(dāng)一個(gè)月前在中國(guó)的免稅區(qū)上線跨境電電商的新業(yè)務(wù)。

5. 在上個(gè)季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，董事長(zhǎng)俞渝給投行分析師們講解當(dāng)當(dāng)?shù)臄?shù)字閱讀業(yè)務(wù)的市值潛力。俞渝用騰訊收購(gòu)盛大文學(xué)交易的20億美金傳聞價(jià)格作為參照。

6. 當(dāng)當(dāng)CEO一年來多次公開表示每股15美元的價(jià)位嚴(yán)重低估 了當(dāng)當(dāng)。

7. 當(dāng)當(dāng)CEO在電視采訪中表示有多家公司示過意愿收購(gòu)當(dāng)當(dāng)。

作為當(dāng)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期股東，都有過很困難的時(shí)候：財(cái)報(bào)不理想;不利好的媒體報(bào)道;2014年315央視報(bào)道當(dāng)當(dāng)銷售非認(rèn)證的化妝品等等。雖然經(jīng)歷不少困難和股價(jià)的起起伏伏，我和許多股東一樣，決定耐心的長(zhǎng)期投資于當(dāng)當(dāng)，相信當(dāng)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期價(jià)值。最重要的，就是相信當(dāng)當(dāng)CEO李國(guó)慶和董事長(zhǎng)俞渝會(huì)按美國(guó)SEC法規(guī)，盡最大的努力，來履行對(duì)股東的信托義務(wù)。

我和很多其他當(dāng)當(dāng)股東一樣，多年來常?？串?dāng)當(dāng)CEO李國(guó)慶的微博。通常，他對(duì)公司業(yè)務(wù)和對(duì)一些社會(huì)問題的言論都讓我感到欣慰。李國(guó)慶一年來多次在微博上表示14美元股價(jià)為嚴(yán)重低估當(dāng)當(dāng)價(jià)值，他的使命就是給中長(zhǎng)期投資人創(chuàng)造價(jià)值。也就在七月初，李國(guó)慶通過微博表示：應(yīng)該嚴(yán)懲那些通過資本市場(chǎng)投機(jī)行為來套利老百姓的財(cái)富的人。

2013年的9月，我飛往北京參加當(dāng)當(dāng)股東會(huì)議。本來約好董事長(zhǎng)俞渝會(huì)面，但是她臨時(shí)取消，安排當(dāng)時(shí)的CFO鄒鈞和IR經(jīng)理周琦代表她和我面談。其中董事長(zhǎng)俞渝轉(zhuǎn)遞的核心信息：不論短期如何，當(dāng)當(dāng)管理層會(huì)全力為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，因?yàn)楫?dāng)當(dāng)管理層和廣大股東的利益是一致的，這兩年我始終相信“利益是一致”這句話，直到2015年7月9號(hào)。

對(duì)于任何投資，被投資公司的管理層始終是從股東的共同利益出發(fā)是一個(gè)基本的道德和法律上的約束。但是在2015年7月9號(hào)上午6點(diǎn)，當(dāng)當(dāng)?shù)墓芾韺诱纠弥袊?guó)股災(zāi)后的大幅反彈，美國(guó)股市尚未開盤的空檔，把當(dāng)當(dāng)股東作為資本市場(chǎng)的交易對(duì)手，來進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利。

今天，絕大多數(shù)大多數(shù)當(dāng)當(dāng)?shù)墓蓶|認(rèn)為，管理層7月9號(hào)私有化要約是投機(jī)性的，套利性的。我代表廣大當(dāng)當(dāng)股民，在全世界的個(gè)個(gè)角落，對(duì)當(dāng)當(dāng)董事會(huì)做以下要求：

1. 了解和執(zhí)行對(duì)股東的信托義務(wù)。

2. 披露一年內(nèi)全部有關(guān)并購(gòu)和私有化談判的記錄。

3. 用透明的流程，制定中立的特別委員會(huì)。

4. 從市場(chǎng)上征求有競(jìng)爭(zhēng)性的收購(gòu)意向。

5. 拒絕7月9號(hào)的私有化要約。

謝謝!

Kevin Lu, 同所有全世界各地的當(dāng)當(dāng)股東們