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A股上市計劃夭折后，俏江南轉道香港上市的消息一直不斷。4月13日，瑞銀證券董事總經(jīng)理、投資銀行部主管趙駒證實，俏江南將于今年二季度在香港掛牌上市，融資規(guī)模為3～4億美元(約23.4億至31.2億港元)。然而盡管傳聞、旁證不斷，作為主角的俏江南董事長張?zhí)m卻始終三緘其口，避而不談上市的消息。至4月15日，張?zhí)m更卸去CEO一職，將俏江南管理大權交由兒子汪小菲執(zhí)掌。

而汪小菲對上市的話題也僅回應稱未能在A股上市并非緣于俏江南自身問題，同時上市也并非俏江南的工作重點。

A股IPO失利 馬不停蹄轉戰(zhàn)香港

早在2011年3月，俏江南就已向中國證監(jiān)會遞交A股上市申請;不料在2012年1月30日證監(jiān)會披露的終止審查企業(yè)名單，俏江南名列其中，至此，俏江南的A股上市之夢暫時擱淺。

在折戟A股短短數(shù)天之后，即有香港媒體爆出俏江南已向香港聯(lián)交所提交上市申請材料，計劃融資規(guī)模在3億至4億美元之間(約23.4億至31.2億港元)，瑞銀證券仍為其保薦機構。

對此消息，瑞銀證券董事總經(jīng)理、投資銀行部主管趙駒予以證實;而當事方俏江南依然沿襲一貫風格面對媒體三緘其口，從不正面承認。

資金鏈一度斷裂 財務數(shù)據(jù)撲朔迷離

有媒體評論稱，俏江南急欲上市的原因就一個：缺錢。

有業(yè)內人士稱，近幾年的俏江南越來越浮夸，越來越虛幻，看不到任何實實在在的盈利能力，這位業(yè)內人士還調侃稱，俏江南只做兩件事：牌子和裝修。

考察俏江南自成立以來一貫的經(jīng)營風格和思路，這一評價可謂一針見血。

早在2000年，張?zhí)m賣掉所有產業(yè)，在北京開辦俏江南。從一開始，裝修設計便成了俏江南的首要任務。2006年，豪華私人會所蘭會所(Lan Club)在法國頂尖設計師菲利普?斯塔克手中設計完成，總投資超過3億元人民幣?？梢哉f，在裝修和布局上，張?zhí)m將表面功夫用到了極致。

由此，俏江南的燒錢能力可見一斑。甚至在2008年全球金融危機爆發(fā)時，張?zhí)m母子仍保持一擲千金的花錢風格，以致俏江南的資金鏈曾一度斷裂。

同時，俏江南的財務狀況撲朔迷離，不僅外人難見其詳，甚至連很多合伙人都蒙在鼓里曾有合伙人曾要求俏江南公布盈利狀況，但始終得不到管理團隊的明確答復。更有內部消息傳出，俏江南的財務報表非常混亂，連張?zhí)m本人都梳理不清楚。

飲鴆難止渴 大躍進計劃無疾而終

公開報道顯示，俏江南董事長張?zhí)m曾宣稱，要在3-5年內發(fā)展300-500家門店，下一個十年，當你去巴黎、米蘭、紐約，你在任何商務的角落，都會看到俏江南;下一個十年末，我們希望能夠進入世界五百強。現(xiàn)在看來，張?zhí)m畫了一張很大的餅。

而事實上，2008年新開直營店8家，2009年新開分店3家，2010年新開20家門店的計劃也遠未達到。截至2011年12月31日，俏江南去年總共只新開了11家分店，目前全國分店總數(shù)為60家。俏江南營運部門負責人表示，今年俏江南將在全國新布局22家門店。這與百店夢想也差的遠了點。

俏江南在擴張方面雖然眼大肚子小，但在門店選址上卻是頗講排場。據(jù)媒體報道，俏江南目前的門店選址規(guī)模一般在2500平方米以上，500席左右，一般處于在商務區(qū)域或繁華街市附近。這種規(guī)模的中高端餐飲門店在一線城市的開店成本應該在1000萬元以上，如果要一年開百店，就是10億元以上的投入。那俏江南需要多少錢?這錢又從何而來?

顯然，上市是效率最高的辦法。

與鼎暉同床異夢 昔日好伙伴或急欲套現(xiàn)走人

在2008年9月金融危機爆發(fā)后，張?zhí)m為了緩解現(xiàn)金壓力并計劃抄底購入一些物業(yè)，決定引入外部投資者。3個月后，俏江南曾公開宣布，向鼎暉投資和中金公司出讓10%股份，融資3億元。而據(jù)知情人士回憶，實際上融資額度是2億元。外界紛紛認為，這筆買賣做得不值。

事實上，此次與資本的親密接觸也給張?zhí)m留下不快的回憶。她曾公開表示，引進鼎暉是俏江南最大的失誤，毫無意義，她甚至表示，今后不會再考慮引入股權投資者。

據(jù)報道稱，張?zhí)m早想清退鼎暉的投資，不過對方想要更高的回報率。

一方面俏江南急欲送走鼎暉這位大神，一方面鼎暉想拿到期望的高回報，如此看來，上市似乎成了俏江南兩全其美的良方。