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近日，廣東易事特電源股份有限公司(下稱廣東易事特)在證監(jiān)會官網(wǎng)公布其招股說明書。與眾多瞄準(zhǔn)融資的擬上市企業(yè)不同，廣東易事特似乎并不差錢，公司賬面資金幾乎已可滿足募投項目的資金需求。不過公司高額的利潤之下另有隱憂，政府補貼及稅收優(yōu)惠等政策紅利撐起公司近半的凈利潤。

廣東易事特主要從事 UPS 等功率電子裝置的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，UPS廣泛應(yīng)用于信息、通信、電力、航天等眾多對供電穩(wěn)定性與持續(xù)性要求較高的行業(yè)領(lǐng)域。廣東易事特本次擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行2602萬股，發(fā)行后總股本為1.04億股，公開發(fā)行的股份占發(fā)行后總股本的比例為25%。公司本次募集資金擬用于高頻UPS項目和分布式發(fā)電項目。

對比創(chuàng)業(yè)板上市公司，廣東易事特業(yè)績堪稱優(yōu)良。公司招股書顯示，廣東易事特2009年、2010年、2011年分別實現(xiàn)凈利潤1.56億元、8323萬元、1.28億元;實現(xiàn)每股收益為2.02元、1.08元、1.64元。

與其他瞄準(zhǔn)融資的擬上市公司相比，廣東易事特可謂家底豐厚。招股書披露，公司2009年至2011年的貨幣資金分別為3.28億元、1.43億元、1.37億元。招股書顯示，廣東易事特本次募投的2個項目所需要的資金為1.8億元，以公司2011年末持有的現(xiàn)金1.37億元來比較，僅差4000余萬元。

而這些廣東易事特賬面上趴著的現(xiàn)金還是經(jīng)過公司此前大手筆分紅后的數(shù)目。資料顯示，2008年12月，廣東易事特進行分紅，分紅金額為9417萬元，其中公司控股股東東方集團取得8475萬元;2010年3月，廣東易事特再次分紅5011萬元?？梢钥吹剑昂蟛坏揭荒臧氲臅r間，公司總共分紅超過1.4億元。分紅金額基本都為公司實際控制人何思模家族所得。此外，廣東易事特還曾于2009年拿出1.54億元投資理財產(chǎn)品，投資500萬元購買基金。不難看出，廣東易事特是名符其實的現(xiàn)金富翁，其完全可以不借道資本市場完成募投項目。

細看招股書，廣東易事特的優(yōu)良業(yè)績?nèi)杂胁簧匐[憂，政府補貼及稅收優(yōu)惠占據(jù)公司凈利潤的半壁江山。公司披露，報告期內(nèi)公司的外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入比重維持在50%左右。2009年、2010年和2011年，公司收到的出口退稅金額分別為1009萬元、2505萬元、3233萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為5.61%、21.18%和21.91%。除了出口退稅，政府補助同樣是廣東易事特凈利潤的重要支撐。2009年、2010年和2011年，計入當(dāng)期損益的政府補貼分別為3082萬元、1364萬元、2582萬元。兩者相加，報告期內(nèi)政策紅利分別達到4091萬元、3869萬元、5815萬元，占公司當(dāng)期凈利潤26.26%、46.46%、45.49%。也就是說，近兩年，廣東易事特靠政府補貼和出口退稅撐起了近一半的收入。