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   地方政府債務(wù)將進入集中償還期，約53%明年底前到期

   ◎要清醒地看到，我國發(fā)展仍面臨不少風(fēng)險和挑戰(zhàn)……金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險。

　◎要高度重視財政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險隱患，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。

　——— 中央經(jīng)濟工作

　中國銀行

　會議

　前日閉幕的中央經(jīng)濟工作會議在部署明年的經(jīng)濟工作時提出，要高度重視財政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險隱患，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。這是過去十年來對財政金融風(fēng)險隱患最強口吻的警告，業(yè)內(nèi)專家認為國際金融危機以來，地方政府債務(wù)融資平臺已經(jīng)直接威脅到經(jīng)濟的穩(wěn)定。

　地方政府負債直接威脅經(jīng)濟穩(wěn)定

　2002年以來，每年的中央經(jīng)濟工作會議一般都會談到金融工作。但以往這方面的內(nèi)容大多涉及金融制度改革，只在2007年和2011年談到了金融風(fēng)險。即使在2007年宏觀經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱的背景下，當(dāng)年召開的中央經(jīng)濟工作會議也只是提出要維護金融穩(wěn)定和安全、防范金融風(fēng)險。

　今年的中央經(jīng)濟工作會議將不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險作為金融工作的底線。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博)昨日接受南都記者采訪時指出，這一表述說明中央已經(jīng)注意到某些重點領(lǐng)域的確存在或醞釀著金融風(fēng)險隱患，一旦爆發(fā)將對國民經(jīng)濟帶來沖擊。

　2008年國際金融危機爆發(fā)以來，中國政府實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，雖然經(jīng)濟狀況在全球率先快速反彈，但貨幣供應(yīng)量井噴和地方政府債務(wù)擴張帶來的風(fēng)險也不斷積累。

　地方政府負債直接威脅經(jīng)濟穩(wěn)定。中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所日前發(fā)布的報告指出，地方政府融資平臺在上一輪4萬億的激勵下產(chǎn)生了高的負債率，大量投資與土地相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等，在當(dāng)前通縮環(huán)境下，土地、資源、產(chǎn)能都在貶值，抵押物縮水壓力一觸即發(fā)。特別是2012年以來地方政府財政收入迅速下降，其債務(wù)會以滾雪球的方式增長，這是中國負債表中最大的瑕疵。

　土地出讓金減少令債務(wù)雪上加霜

　國務(wù)院發(fā)展研究中心此前發(fā)布的《中國政府性債務(wù)風(fēng)險評估與政策建議》中披露，截至2010年底中央政府和地方政府負債總額為23.76萬億元，占2010年全年G D P的比例為59%，接近國際公認的公共部門負債率60%的警戒線;而且政府全部負債總額為2010年全國年財政收入的286%，大大超過了國際公認的債務(wù)率100%的警戒線。

　值得注意的是，近兩年地方政府的償債壓力在增大。根據(jù)審計署披露的信息，未來兩年地方政府債務(wù)將進入集中償還期，約有42%的地方債務(wù)將于2012年底前到期，53%的地方債務(wù)將于2013年底前到期。

　此外受到房地產(chǎn)調(diào)控影響，土地出讓金的減少無疑讓地方政府債務(wù)雪上加霜。財政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1至11月，地方政府國有土地使用權(quán)出讓收入23478億元，同比減少4983億元，下降17.5%。

　國務(wù)院發(fā)展研究中心的報告指出，在預(yù)期未來支出增加而未來收入減少的情況，地方政府是否能夠在償債高峰期到來時順利如約還本付息是值得擔(dān)憂的，地方政府應(yīng)采取措施避免債務(wù)違約情況發(fā)生。

　要防范房地產(chǎn)牽動系統(tǒng)性金融風(fēng)險

　在業(yè)內(nèi)人士看來，系統(tǒng)性金融風(fēng)險是一個十分嚴峻的專業(yè)術(shù)語，類似1929年股災(zāi)和2008年國際金融危機就可以稱為系統(tǒng)性金融風(fēng)險。系統(tǒng)性金融風(fēng)險一旦爆發(fā)，各家銀行都會受到牽連，沒有誰能得以幸免。郭田勇提醒，房地產(chǎn)領(lǐng)域積累的風(fēng)險一旦崩盤，就會爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

　我國現(xiàn)在最大的金融風(fēng)險就是房地產(chǎn)風(fēng)險。清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心教授袁鋼明特別注意到，中央經(jīng)濟工作會議中提出了降低實體融資成本。他指出，以往貨幣政策一放松投資很容易集中到房地產(chǎn)行業(yè)，造成房地產(chǎn)泡沫。而會議傳遞出的信號是明年的貨幣政策將是有松有緊，有保有壓，放松的貨幣政策不能跑到房地產(chǎn)項目上去。

　中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤接受南都記者采訪時指出，近段時期在溫州等城市出現(xiàn)的民間金融風(fēng)險已經(jīng)引起中央決策者的注意，所以這次中央經(jīng)濟工作會議對金融風(fēng)險進行了有針對性的部署。他認為，減少區(qū)域性金融風(fēng)險，主要還是要通過進一步加大金融改革，對民間資本進一步規(guī)范，做到規(guī)范化、陽光化、國民化。

　中國銀行日前發(fā)布的2013年中國經(jīng)濟金融展望報告指出，在正規(guī)銀行體系之外的信用中介機構(gòu)所開展的影子銀行長期游離于金融監(jiān)管體系以外，近年來引發(fā)國內(nèi)市場動蕩的民間金融，有著融資成本過高和風(fēng)險地域性過于集中等特性，從長期來看必定會引發(fā)借方資金鏈斷裂，最終將導(dǎo)致整體信用狀況下滑的后果，給市場經(jīng)濟帶來不可逆轉(zhuǎn)的重創(chuàng)。

報告建議加強對影子銀行的監(jiān)管，推進利率市場化改革，推動商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型，加強對中小企業(yè)的信貸支持。