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在剛剛過去的上半年，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)仍然是人們熱衷討論的話題之一。不同的是，以往大家關(guān)注的主要是中國的GDP增速有多高，而現(xiàn)在討論更多的則是今年中國GDP增速將會有多低。

眼下，二季度剛剛過去，相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還要等些日子才能出臺，但學(xué)者們普遍認(rèn)為，二季度GDP增速下降已無多少懸念。有趣的是，大家同時普遍認(rèn)為，6月份的銀行系統(tǒng)人民幣新增貸款余額會超過上個月，達(dá)到近萬億元的水平。這是今年3月份之后，半年之內(nèi)第二次單月人民幣新增貸款余額接近萬億元，而上半年全部6個月的人民幣新增貸款余額將超過2010年和2011年的同期水平，成為近十年來僅次于2009年的第二高點(diǎn)。

一般來講，銀行是獨(dú)立經(jīng)營的市場主體，其放貸行為是為了滿足市場的投資需求。因此，銀行信貸規(guī)模的增長，反映經(jīng)濟(jì)處于上升階段企業(yè)投資需求旺盛。然而，我們的情況似乎并不是這樣。如前所述，一方面，當(dāng)前GDP的增速有明顯的下降壓力。7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心聯(lián)合發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)持續(xù)回落至50.2%，創(chuàng)下年內(nèi)新低，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力;而另一方面，來自央行最新發(fā)布的《第二季度全國銀行家問卷調(diào)查報告》顯示，二季度銀行貸款需求指數(shù)為70.8%，較上季度大幅下降8.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)下2009年以來的季度最低值?？梢?，在經(jīng)濟(jì)景氣度下滑、需求增長乏力背景下，企業(yè)中長期投資意愿低迷、動能不足，票據(jù)融資在銀行新增信貸規(guī)模中所占的比例再次出現(xiàn)上升趨勢。

這樣說來，今年上半年銀行新增信貸規(guī)模的增長有明顯的人為努力的成分。有一種說法是，6月份作為二季度的最后一個月，銀行普遍有業(yè)績考核壓力，為了沖時點(diǎn)導(dǎo)致信貸規(guī)模虛增。的確，在銀行業(yè)確實(shí)普遍存在為了完成考核指標(biāo)沖時點(diǎn)的現(xiàn)象。但這種做法是每一季度、每一年都有的。而且，人民銀行對商業(yè)銀行新增信貸規(guī)模一直以來都是有政策指導(dǎo)的。也就是說，并不是銀行想沖到多少就可以沖到多少。因此，對比以往各年的情況，以沖時點(diǎn)來解釋6月份新增信貸規(guī)模的擴(kuò)張，顯得蒼白無力。

我們認(rèn)為，二季度信貸強(qiáng)勢反彈更多來自外部政策的刺激，因此，政策制定者尤應(yīng)警惕上文央行報告中提到的當(dāng)前企業(yè)自身信貸需求總體不足的現(xiàn)實(shí)。

這種擔(dān)憂并不是空穴來風(fēng)。對比2010年和2011年各月的數(shù)字，今年以來我國銀行系統(tǒng)人民幣新增貸款余額明顯呈現(xiàn)增加趨勢。這種情況總讓人有一點(diǎn)似曾相識的感覺。事實(shí)上，2009年上半年的情況與今年有很多相似之處。另一方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)字反映，2008年以后，全國的GDP增長速度基本上沿續(xù)了以前年份快速增長的勢頭，但是同2008年以前相比，銀行的新增信貸規(guī)模增長了一倍以上。這是否意味著2008年以后經(jīng)濟(jì)增長對信貸擴(kuò)張的依賴更甚于2008年以前呢?

2008年全球金融危機(jī)以來，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一直是政府的基本經(jīng)濟(jì)政策之一。這一政策是根據(jù)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)狀況、著眼長期可持續(xù)發(fā)展提出的，得到了學(xué)術(shù)界和經(jīng)濟(jì)界的普遍贊同。一些企業(yè)家反映，2008年全球金融危機(jī)以后，企業(yè)普遍感覺日子難過，通過轉(zhuǎn)型尋找新增長點(diǎn)的壓力明顯加大。但是，這種苦日子并不長，隨著4萬億的投入，企業(yè)的困境很快出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。今年以來，企業(yè)再次感覺到了經(jīng)濟(jì)增速減緩造成的壓力。那么，這一次的壓力會持續(xù)多久呢?

壓力中蘊(yùn)含動力，危機(jī)亦帶來機(jī)遇。企業(yè)要改變熟悉的增長模式，需要新的開拓、學(xué)習(xí)和投入過程，為此要冒一定的風(fēng)險，甚至需要做出某些犧牲。實(shí)踐證明，要抓住調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的機(jī)遇，還需要政策的制定者和執(zhí)行者把握好當(dāng)前利益與長遠(yuǎn)利益、幫助企業(yè)脫困與推動企業(yè)轉(zhuǎn)型、穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。