北京時間6月11日消息，據(jù)國外媒體報道，百思買創(chuàng)始人理查德-舒爾茨(Richard Schulze)上周宣布辭去其董事長職務(wù)，并表示將就其所持有的20.1%的股份進行戰(zhàn)略評估。與此同時，百思買的市值也已經(jīng)跌至70億美元。這可能為外部私募股權(quán)機構(gòu)提供了投資或收購該公司的最佳時機。
以下是文章內(nèi)容摘要：
市值僅剩70億美元根據(jù)美國彭博新聞社編纂的統(tǒng)計數(shù)字顯示，作為全球最大的消費類電子設(shè)備零售商，百思買的市盈率(股價與每股收益的比率)在上個月已經(jīng)跌至4.3倍的歷史最低水平，目前其市盈率則為4.8倍，是市值超過10億美元的美國零售企業(yè)中最低的一家公司。而外部收購公司卻有可能借此機會收購百思買，因為在相同股價條件下，百思買仍能夠帶來高于其他業(yè)內(nèi)競爭對手的自由現(xiàn)金流。
在過去的八個季度里，百思買的同店營收在其中的七個季度出現(xiàn)了下降，該公司的市值也從曾經(jīng)高達290億美元下跌至目前的70億美元，并在上一財年經(jīng)歷了近二十年來的首次虧損。上個月，百思買表示，公司內(nèi)部調(diào)查發(fā)現(xiàn)，舒爾茨此前沒有及時告知董事會前CEO布萊恩-鄧恩(Brian Dunn)與一女性員工存在不正當(dāng)關(guān)系。而現(xiàn)年71歲的舒爾茨原本計劃在6月21日的公司年度大會上卸任董事長一職，并在接下來的一年中留任董事職務(wù)。
舒爾茨在聲明中表示，他正在考慮處理所持百思買股權(quán)的所有可能的選擇。美國紐約投資顧問公司Telsey Advisory Group指出，這可能會激發(fā)外部收購公司對百思買的收購興趣，一旦成行，這將成為自2005年以來美國零售產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的一筆收購交易。
美國圣路易斯投資研究公司Edward Jones &Co.的分析師馬特-阿諾德(Matt Arnold)在接受媒體電話采訪時指出：目前，私募股權(quán)機構(gòu)很容易就會發(fā)現(xiàn)百思買股份私有化帶來的好處?，F(xiàn)在的問題是，能否找到一個能夠既看到百思買價值、又有收購興趣的潛在買家，而且還要甘愿承擔(dān)收購帶來的風(fēng)險。盡管承受著巨大壓力，百思買仍然具有龐大的盈利能力，尤其是在自由現(xiàn)金流方面，這可是私募股權(quán)機構(gòu)將會考慮的重要因素。
上財年虧損百思買的總部位于美國明尼蘇達州的里奇菲爾德。該公司新聞發(fā)言人布魯斯-海特(Bruce Hight)拒絕對此事發(fā)表任何評論。代表舒爾茨的女新聞發(fā)言人梅根-斯塔福德(Meghan Stafford)稱，舒爾茨拒絕了媒體的采訪請求。
百思買股價在過去的12個月里下跌了30%，成為標準普爾500指數(shù)成分股零售企業(yè)表現(xiàn)第三差的個股。在過去的四年時間里，百思買股價在其中的三年出現(xiàn)了下跌，而同期該公司的營收也被亞馬遜和其他在線零售商分流。
根據(jù)彭博社編纂的統(tǒng)計數(shù)字顯示，在截至今年3月的上一財年，百思買實現(xiàn)營收507億美元，虧損為12.3億美元，這是該公司自1991年以來經(jīng)歷的首個財年虧損;其同店營收也同比下滑了1.7%，原因是圣誕購物季過后的促銷力度不足。為了削減成本支出，百思買已在年內(nèi)關(guān)閉了位于美國境內(nèi)的50家倉儲式商店，同時又升級了自身網(wǎng)絡(luò)，加快了開設(shè)手機專賣店的步伐。
截至6月8日收盤，百思買的市盈率僅為4.8倍，是市值超過10億美元的71家美國零售企業(yè)中最低的一家公司。根據(jù)彭博社的統(tǒng)計顯示，百思買的市盈率甚至不到業(yè)內(nèi)平均水平的三分之一。
分析師喬-費爾德曼(Joe Feldman)表示，與百思買能夠帶來的自由現(xiàn)金流相比，該公司當(dāng)前過低的股價可能會吸引杠杠收購公司的興趣。他還指出，多余現(xiàn)金可能被用于償還收購該公司使用的外部貸款。截至6月5日，百思買擁有20億美元的債務(wù)和14億美元現(xiàn)金。
縮小店面規(guī)模截至5月末，除去資本支出，百思買的市值與過去12個月的運營收入之比僅為4.3倍。這一數(shù)字甚至低于全球任何一個市值超過10億美元的零售企業(yè)的市盈率。
的阿諾德指出，私募股權(quán)收購公司可能會看到通過大舉縮小百思買倉儲式商店規(guī)模而提高收益的機會。阿諾德還表示，這將促使百思買以較低的價格出售庫存商品，以能夠與諸如亞馬遜這樣的互聯(lián)網(wǎng)零售商更好地競爭。
阿諾德稱：這似乎與市場對消費類電子產(chǎn)品的興趣和需求毫無關(guān)系。問題是，百思買的商店規(guī)模過于龐大。通過縮小店鋪規(guī)模和數(shù)量，百思買可以輕易地負擔(dān)間接費用支出，并重新?lián)碛辛己玫氖找婺芰?。前任CEO行為不端百思買董事會通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司前任CEO鄧恩與一位29歲的女性員工存在不正當(dāng)關(guān)系，隨后現(xiàn)年52歲的鄧恩于今年4月份辭去了CEO職務(wù)。這導(dǎo)致百思買的股價此后進一步下跌。董事會的調(diào)查結(jié)果顯示，鄧恩經(jīng)常給這位女員工發(fā)電子郵件和短信，而且他還向后者借出部分款項，并向其免費贈送音樂會和體育賽事的門票。
舒爾茨在1966年創(chuàng)立了百思買。他在今年5月底表示，他將在6月21日的公司年度大會上卸任董事長一職。現(xiàn)年71歲的舒爾茨還計劃在接下來的一年中留任董事職務(wù)。
然而，舒爾茨卻在上周突然宣布立即辭去公司董事長一職，并退出董事會。他還稱將考慮處理所持百思買20.1%股權(quán)的所有可能的選擇。這使他本人成為百思買最大的股東。
美國投資機構(gòu)Wedbush Securities Inc.的分析師邁克爾-帕赫特(Michael Pachter)指出，從某種程度來看，部分投資者認為舒爾茨離開百思買董事會可能是為了方便自己與一些私募股權(quán)公司聯(lián)手收購該公司。
立即處理所持股份帕赫特表示：舒爾茨要么坐視自己持有的公司資產(chǎn)隨著時間的流逝而縮水，要么干脆立即采取行動。他似乎無需通過退出董事會來成為一名激進投資者，但如果想通過杠桿融資收購百思買，他就必須這么做。
帕赫特指出，目前舒爾茨面臨的嚴峻問題是，如何找到愿意承擔(dān)與百思買相關(guān)的所有風(fēng)險的私募股權(quán)公司，而且這些公司還要提供資金完成收購交易。帕赫特表示，百思買的現(xiàn)金流將會繼續(xù)下降，而該公司還將繼續(xù)虧損。
投資公司BB&T Capital Markets分析師安東尼-楚庫姆巴(Anthony Chukumba)表示，只有提出至少每股30美元的收購價才能說服長期投資者出售持有的百思買股份。這一收購價比該公司上周五收盤價溢價50%，全部收購交易價值約為112億美元，包括凈負債在內(nèi)。截至上周五收盤，百思買股價在紐交所的常規(guī)交易中報收于每股19.98美元。
楚庫姆巴在接受媒體電話采訪時表示：通過杠桿交易買斷百思買的可能性非常低。你不僅需要一個糟糕的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，而且你還要面對百思買同店營收不斷下滑、凈利潤率不斷惡化以及市場競爭日趨激烈的不利局面。
大規(guī)模杠桿收購交易億美元收購百思買的估價將成為自2005年以來美國最大規(guī)模的一起零售企業(yè)并購交易。2005年，當(dāng)時的美國聯(lián)邦百貨公司(Federated Department Stores Inc)---也就是現(xiàn)在的梅西百貨(Macy’s Inc.)---同意以接近170億美元的價格收購五月百貨商店公司(May Department Stores Co.)，包括凈負債在內(nèi)。
銀行并購業(yè)務(wù)員工培訓(xùn)機構(gòu)Training the Street的創(chuàng)始人、曾在美林(Merrill Lynch)任職的斯科特-羅斯坦(Scott Rostan)在紐約接受媒體電話采訪時表示：這將是一起大規(guī)模的杠桿融資收購交易。
美國芝加哥投資機構(gòu)晨星公司(Morningstar Inc.)的分析師R.J.霍特維(R.J.Hottovy)表示，由于百思買正集中精力扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑局面，而且還在積極尋找新任CEO人選，因此收購交易不會在近期內(nèi)完成。但舒爾茨可能出售所持股份的傳聞卻為私募股權(quán)公司收購百思買清除了一個障礙。
霍特維指出：百思買仍是消費者非常熟悉的品牌。在當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式下，百思買仍然具有大幅削減多余成本支出的空間。而這恰恰是私募股權(quán)機構(gòu)正在考慮的因素。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
分享到微信 ×
打開微信，點擊底部的“發(fā)現(xiàn)”，
使用“掃一掃”即可將網(wǎng)頁分享至朋友圈。