【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】事件:3月1日中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布2012年2月PMI為51%,比1月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。評(píng)論:PMI繼續(xù)小幅上升,但擴(kuò)張動(dòng)力依然不強(qiáng)。2月PMI上升0.5個(gè)百分點(diǎn),基本符合市場(chǎng)和我們之前的預(yù)期。中采PMI已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月上升并維持于50%的擴(kuò)張區(qū)間以上,上周公布的2月匯豐PMI預(yù)覽數(shù)49.7%,也連續(xù)三個(gè)月上升并逼近50%的分界線。我們認(rèn)為,PMI的連續(xù)回升說(shuō)明制造業(yè)在經(jīng)歷了去年下半年的較大下滑后已經(jīng)開(kāi)始逐步恢復(fù),恢復(fù)的動(dòng)力主要來(lái)自政策預(yù)調(diào)微調(diào)式的放松。2月下旬央行再次降低存準(zhǔn)率帶來(lái)流動(dòng)性的改善,對(duì)制造業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力的恢復(fù)起到積極作用。但同時(shí),51%的數(shù)值仍處于一個(gè)較低的擴(kuò)張水平,顯著低于歷史同期52.7%的平均值,顯示制造業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。(中金公司)
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