O2O生活服務(wù)電商是互聯(lián)網(wǎng)增長最快，空間最大的細(xì)分市場之一，孕育了美團(tuán)點(diǎn)評、口碑、餓了么等諸多獨(dú)角獸。
核心觀點(diǎn)
縱觀O2O服務(wù)領(lǐng)域，美團(tuán)點(diǎn)評與阿里系(口碑、餓了么等)各有特點(diǎn)。第一，產(chǎn)品邏輯上兩家有所區(qū)別，美團(tuán)點(diǎn)評采用互聯(lián)網(wǎng)三級火箭“高頻打低頻”方式，憑借著高頻領(lǐng)域&低盈利的市場(外賣、到店)領(lǐng)先地位占領(lǐng)流量池，把流量輸出至生活服務(wù)(酒店、旅游等)低頻&高盈利領(lǐng)域(2017年美團(tuán)酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)80%的新增用戶來源于及時(shí)配送及到店餐飲交易用戶)。阿里系則憑借支付和生態(tài)優(yōu)勢，強(qiáng)勢推動口碑、餓了么，布局O2O板塊反哺阿里流量體系和新零售業(yè)務(wù)。第二，從行業(yè)模式上看，阿里系和美團(tuán)的相同點(diǎn)在于，外賣業(yè)務(wù)是流量獲取中心，到店和生活服務(wù)(酒店旅游等)是未來的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，具有高毛利率。(扣除外賣費(fèi)后實(shí)際takerate提升幅度不大)。
團(tuán)購行業(yè)，“千團(tuán)大戰(zhàn)”后趨于平穩(wěn);阿里系口碑強(qiáng)勢切入到店市場，超越美團(tuán)成為到店業(yè)務(wù)霸主。因口碑流量入口現(xiàn)包括支付寶(5.5億MAU)，2017年口碑占中國到店O2O市場份額達(dá)55.5%，首次超越美團(tuán)點(diǎn)評(35.9%)。
外賣行業(yè)GMV空間巨大，可作為高流量級產(chǎn)品，競爭格局待觀察。以交易金額計(jì)，2018Q1美團(tuán)外賣/餓了么分別以59%/36%市場份額位列第一/第二。外賣平臺服務(wù)與內(nèi)容同質(zhì)化，且效率改善有限，平臺競爭仍然聚焦在價(jià)格，我們判斷美團(tuán)外賣與餓了么可能長期并存(餓了么在阿里流量體系和新零售布局上有著重要地位)，競爭有望持續(xù)。我們認(rèn)為對于O2O生活平臺，外賣業(yè)務(wù)定位于全平臺流量入口&低takerate業(yè)務(wù)(因gmv空間巨大)。
酒店O2O，美團(tuán)通過低傭金率破局，間夜數(shù)逼近攜程。截至2017年，美團(tuán)點(diǎn)評覆蓋國內(nèi)酒店32萬家、海外酒店23萬家，酒店間夜數(shù)超過2億，景點(diǎn)門票9000萬。美團(tuán)酒店業(yè)務(wù)迅速發(fā)展主要因：1)美團(tuán)擁有近3億高頻用戶，為酒店業(yè)務(wù)引流;2)低傭金率搶占市場，相比于其他平臺15%-20%的傭金率，美團(tuán)僅收取10%的傭金。美團(tuán)正穩(wěn)步向高星級酒店拓展，進(jìn)一步提高市場份額，攜程地位受到挑戰(zhàn)。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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