2016年至2017年，互聯(lián)網金融行業(yè)走向合規(guī)，迎來全面規(guī)范發(fā)展階段。自國務院組織開展“互聯(lián)網金融風險專項整治”以來，央行、證監(jiān)會、工商總局、工信部等10多個部委牽頭負責，出臺了近20項的監(jiān)管新規(guī)，對第三方支付、P2P網絡借貸、股權眾籌、虛擬貨幣交易、互聯(lián)網資管和互聯(lián)網廣告等六大領域展開了集中排查整治。從整治成效看，我國互聯(lián)網金融無序發(fā)展、風險案件高發(fā)頻發(fā)等勢頭得到了有效遏制，風險水平不斷下降，市場環(huán)境正逐步趨于凈化。
1.第三方支付領域
第三方支付領域的整治由人民銀行牽頭負責。2016年4月，人民銀行會同13個部委印發(fā)了《非銀行支付機構風險專項整治工作實施方案》，著重從備付金存管、網聯(lián)清算和無證支付等三方面加以規(guī)范整治。
一是建立支付機構客戶備付金集中存管制度。2017年初，以保障客戶備付金安全為基本目標，人民銀行辦公廳發(fā)布了《關于實施支付機構客戶備付金集中存管有關事項的通知》，決定自當年4月17日起，支付機構開始將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構專用存款賬戶，該賬戶資金不計付利息。根據支付機構業(yè)務類型和分類評級結果的不同，具體交存比例由10%至24%不等。2017年底，人民銀行辦公廳又發(fā)布了《關于調整支付機構客戶備付金集中交存比例的通知》，決定自2018年2月至4月按每月10%逐月提高集中交存比例。到2018年4月9日，不同支付機構和業(yè)務的交存比例將提升至40%至54%不等。
二是建立網絡支付清算平臺。2017年8月，由45家機構共同出資組建的“網聯(lián)清算有限公司”成立。其中，第一大股東是人民銀行清算總中心，占12%股份;第二大股東是國家外匯管理局旗下的梧桐樹投資平臺，占10%股份;支付寶和財付通并列第三大股東，持股比例均為9.61%。根據人民銀行支付結算司的要求，從2018年6月30日起，支付機構與銀行原有的直連模式將全部切斷，網絡支付交易全部通過網聯(lián)模式轉接清算。網聯(lián)清算平臺分別對接第三方支付機構和商業(yè)銀行，將改變支付寶和財付通成為“網上銀聯(lián)”的事實，實現(xiàn)資金清算的透明化、集中化運作，既保障用戶資金安全，也便于監(jiān)管部門對社會資金流向實時監(jiān)測。
三是加大對無證支付整治力度。人民銀行會同公安部和工商總局成立了支付機構風險專項整治工作領導小組，各省(區(qū)、市)成立了專項整治工作小組，根據無證機構業(yè)務規(guī)模、社會危害程度、違法違規(guī)性質等分類施策。對于業(yè)務量小、社會危害程度輕、能夠積極配合監(jiān)管部門行動的無證機構，給予整改期，限期整改不到位的，依法予以取締;對于業(yè)務規(guī)模較大、存在資金風險隱患、不配合監(jiān)管部門行動的無證機構，依法取締。2017年11月，人民銀行辦公廳發(fā)布《關于進一步加強無證經營支付業(yè)務整治工作的通知》，再度明確無證支付的認定標準，并給出整改督查的時間表。
2.P2P網絡借貸領域
P2P網絡借貸領域的整治由原銀監(jiān)會牽頭負責。銀監(jiān)會于2016年4月印發(fā)了《P2P網絡借貸風險專項整治工作實施方案》，此后又制定了網貸機構管理辦法，建立了備案登記和第三方存管制度，對校園貸、現(xiàn)金貸亂像進行了重點整治。
一是填補了網貸行業(yè)的監(jiān)管空白。2016年8月，銀監(jiān)會會同工信部、公安部、國家互聯(lián)網信息辦制定了《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，明確了銀監(jiān)會及其派出機構對網貸機構實施行為監(jiān)管，地方金融監(jiān)管部門對轄區(qū)網貸機構實施機構監(jiān)管。該辦法填補了網貸領域的監(jiān)管空白，明確網貸機構的本質是信息中介而非信用中介。對網貸機構的業(yè)務采用負面清單管理模式，包括不得吸收公眾存款、不得設立資金池、不得提供擔?；虺兄Z保本保息、不得發(fā)售金融理財產品、不得開展類資產證券化等形式的債權轉讓等。
二是實行網貸機構備案登記制度。2016年11月，銀監(jiān)會、工信部和工商總局辦公廳聯(lián)合印發(fā)《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》，要求新設立的網絡機構在完成工商登記注冊、領取企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照后，應向地方金融監(jiān)管部門申請備案登記;已經設立并需要整改的網貸機構，在其完成整改并經認定后方可備案登記。備案制度成為網貸平臺開展業(yè)務的一個隱形牌照。日后平臺與銀行簽訂存管協(xié)議、獲得增值電信業(yè)務經營許可等，都需要金融監(jiān)管部門出具的備案登記證明。
三是建立客戶資金第三方存管制度。2017年2月，銀監(jiān)會辦公廳印發(fā)《網絡借貸資金存管業(yè)務指引》，推動客戶資金與網貸機構自有資金的分賬管理，從物理意義上防止網貸機構非法觸碰客戶資金，確保網貸機構“見錢不摸錢”。與此同時，銀行作為資金存管機構，將按照出借人與借款人發(fā)出的指令或授權，辦理網貸資金的清算支付，并由銀行與網貸機構共同完成資金的對賬工作。
第三方存管制度加強了對網貸資金在交易流轉環(huán)節(jié)的監(jiān)督，有效防范了網貸機構非法挪用客戶資金的風險。據統(tǒng)計，截至2017年底，已有廣東華興銀行、江西銀行、上海銀行等51家銀行開展了P2P網貸平臺資金存管業(yè)務;有879家網貸平臺宣布與銀行簽訂了存管協(xié)議，約占同期正常運營平臺數(shù)量的45%;有663家平臺與銀行完成存管系統(tǒng)對接并上線，占平臺數(shù)量的33.9%。
四是整治校園貸、現(xiàn)金貸亂象。2016年10月和2017年6月，銀監(jiān)會等部委兩度發(fā)文對校園貸進行規(guī)范整治，叫停網貸機構新發(fā)校園網業(yè)務標的，并要求其根據自身存量業(yè)務情況，有序清退校園網貸待還余額。此外，2017年4月和12月，監(jiān)管機構又兩度發(fā)文規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務，要求暫停新批設網絡(互聯(lián)網)小額貸款公司;小貸公司暫停發(fā)放無特定場景依托、無指定用途的網絡小額貸款;P2P網貸機構不得提供無指定用途的借貸撮合業(yè)務。在強監(jiān)管壓力下，校園貸、現(xiàn)金貸風險得到初步遏制。
3.股權眾籌領域
股權眾籌領域的整治由證監(jiān)會牽頭負責。2016年4月，證監(jiān)會等15個部門聯(lián)合印發(fā)了《股權眾籌風險專項整治工作實施方案》，重點明確了違規(guī)互聯(lián)網股權融資的判定標準。
就擅自公開發(fā)行股票，明確向不特定對象發(fā)行股票或向特定對象發(fā)行股票后股東累計超過200人的，為公開發(fā)行，應報經證監(jiān)會核準。未經核準擅自發(fā)行的，屬于非法發(fā)行股票。就變相公開發(fā)行股票，明確非公開發(fā)行股票及其股權轉讓，不能采用廣告、公告、推介會、網絡等公開或變相公開方式向社會公眾發(fā)行，不能通過手機APP、微信公眾號、QQ群和微信群等方式宣傳推介。就非法開展私募基金業(yè)務，明確私募基金管理人不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，合格投資者累計不得超過200人。
4.代幣發(fā)行融資和虛擬貨幣交易
2017年9月，人民銀行和中央網信辦等7個部門聯(lián)合發(fā)布了《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》。一方面，明確任何組織和個人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動，各金融機構和非銀行支付機構不得為代幣發(fā)行融資和虛擬貨幣提供賬戶開立、登記、交易、清算、結算等產品或服務;另一方面，明確代幣發(fā)行融資中使用的代幣或虛擬貨幣不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應作為貨幣在市場上流通使用。此后，“比特幣中國”、“火幣網”、“微比特”等國內虛擬貨幣交易平臺相繼關閉。
5.通過互聯(lián)網開展資產管理及跨界從事金融業(yè)務
2016年4月，人民銀行等17個部門聯(lián)合印發(fā)了《通過互聯(lián)網開展資產管理及跨界從事金融業(yè)務風險專項整治工作實施方案》，針對三類不同性質的互聯(lián)網企業(yè)，實施了差異化的規(guī)范整治。
對具有多項金融業(yè)務資質、綜合經營特征明顯的互聯(lián)網企業(yè)，要求各業(yè)務板塊之間建立防火墻，禁止關聯(lián)交易和利益輸送，杜絕賬戶管理混亂，客戶資金保證措施不到位等問題。對具有資管業(yè)務資質，但業(yè)務不規(guī)范的互聯(lián)網企業(yè)，重點整治將線下私募發(fā)行的金融產品通過線上向非特定公眾銷售;向不具有風險識別能力的投資者推介產品;未采取資金托管等方式保障投資者資金安全等。對未取得資管業(yè)務資質、跨界開展金融活動的互聯(lián)網企業(yè)，重點查處無代銷資質代銷金融產品;無資管業(yè)務資質，通過互聯(lián)網開辦資管業(yè)務;無金融業(yè)務資質，跨界從事互聯(lián)網金融活動。
6.互聯(lián)網金融廣告及以投資理財名義從事金融活動
2016年4月，工商總局等17個部門聯(lián)合印發(fā)了《開展互聯(lián)網金融廣告及以投資理財名義從事金融活動風險專項整治工作實施方案》。一方面，對互聯(lián)網金融廣告進行了清理整治，要求依法合規(guī)、真實可信，包括不明示或者暗示保本、無風險或者保收益，不利用學術機構、專業(yè)人士的名義或形象進行推薦等。另一方面，對以投資理財名義從事金融活動的企業(yè)進行了排查整治，對情節(jié)嚴重的，依法吊銷了營業(yè)執(zhí)照;要求非金融機構以及不從事金融活動的企業(yè)，在注冊名稱和經營范圍中，原則上不使用“金融”、“資產管理”、“理財”、“基金”、“財富管理”等字樣。
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自互聯(lián)網金融風險專項整治實施以來，第三方支付、P2P網絡借貸、股權眾籌等互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)得到有序調整，并逐步規(guī)范，風險水平也明顯降低，這也標志著互聯(lián)網金融行業(yè)進入一個全新發(fā)展階段。
1.互聯(lián)網金融平臺數(shù)量及業(yè)務規(guī)模實現(xiàn)雙降
此次互聯(lián)網金融專項整治，一個重要目標是嚴控增量、化解存量。按照監(jiān)管部門的要求，一方面，整治期間必須嚴控增量，原則上不再審批新設機構，對存量機構，禁止新增不合規(guī)業(yè)務;另一方面，必須消化存量，整改類機構的存量不合規(guī)業(yè)務將根據退出時間表，逐步壓降至零。將依照法律法規(guī)，對于取締類機構和整改驗收不合格的機構堅決實施市場退出。
從近兩年來的實際情況看，互聯(lián)網金融機構數(shù)量和業(yè)務規(guī)模均明顯下降。隨著監(jiān)管效應的持續(xù)釋放，未來較長一段時期內，預計互聯(lián)網金融行業(yè)的整體規(guī)模將穩(wěn)中有降。
以第三方支付為例，人民銀行嚴格該領域的市場準入和監(jiān)管，原則上已不再受理新機構的設立申請，并堅決撤銷嚴重違法違規(guī)機構的支付牌照。截至2017年末，國內擁有第三方支付牌照的機構為246家。央行自2015年3月發(fā)出最后一張支付業(yè)務許可證后，再也沒有審批新的機構。在累計注銷的24張牌照中，有20張是在2017年注銷的。
再以P2P網貸為例，監(jiān)管部門已經明確，在專項整治期間，新從事網絡借貸業(yè)務的網貸機構原則上不予備案登記。同時，隨著整治工作有序展開，近年來網貸平臺數(shù)量明顯萎縮。根據網貸之家的數(shù)據顯示，截至2017年12月底，國內累計設立P2P網貸平臺為5970家，其中停業(yè)及問題平臺為4039家，正常運營平臺為1931家。與2015年11月末3476家的峰值相比，正常運營平臺數(shù)量已大幅減少44.4%。
2.互聯(lián)網金融行業(yè)進入常態(tài)化監(jiān)管與合規(guī)化發(fā)展時代
此次專項整治，是對互聯(lián)網金融風險的一次全方位、大力度和高效率的整治。其一，監(jiān)管部門制定了明確的工 作目標、原則和任務，并通過摸底排查、清理整頓、督查評估和驗收總結等四個步驟加以實施。目前，前兩步的整治工作已基本完成，各領域普遍進入評估、驗收階段。根據2017年6月人民銀行等17個部門印發(fā)的《關于進一步做好互聯(lián)網金融風險專項整治清理整頓工作的通知》，第三方支付、P2P網貸等領域的整改驗收需在2018年6月底前完成。
其二，大量政策法規(guī)密集出臺，行業(yè)制度建立健全，使此前的監(jiān)管空白和監(jiān)管套利空間已不復存在。例如，在相關規(guī)定出臺以前，支付機構將客戶備付金以自身名義在多家銀行開立賬戶分散存放，平均每家支付機構開立客戶備付金賬戶13個，最多開立了70個賬戶。這既不利于對客戶備付金的有效監(jiān)測，也存在被支付機構挪用的風險。而備付金集中存管制度的建立，對于防范資金風險、保護客戶合法權益起到了立竿見影的效果。同時，對備付金賬戶不計付利息的監(jiān)管要求，也有助于降低賬戶資金沉淀，引導支付機構回歸支付本原，而不以變相吸收存款賺取利息收入?？傊囗椪未胧┑慕⑴c實施，已把存量機構的經營行為全部納入監(jiān)管范疇，以往互聯(lián)網金融“無準入門檻、無業(yè)務規(guī)范、無硬性監(jiān)管約束”的野蠻生長時代已經結束。
其三，進入驗收總結階段，并不意味著互聯(lián)網金融整治的結束。在“所有金融業(yè)務都要納入監(jiān)管，任何金融活動都要獲得準入”的要求下，嚴格監(jiān)管將成為常態(tài)。監(jiān)管部門會根據業(yè)態(tài)發(fā)展變化，隨時出臺新的政策規(guī)定。2017年底，人民銀行發(fā)布《條碼支付業(yè)務規(guī)范(試行)》及配套技術安全規(guī)范文件，自2018年4月1日起實施。文件強調了對支付機構的業(yè)務資質和清算管理要求，并擬對條碼支付限額實行分級管理?？梢?，在實現(xiàn)行業(yè)規(guī)范糾偏、扶優(yōu)抑劣、市場出清后，互聯(lián)網金融行業(yè)將進入常態(tài)化監(jiān)管和合規(guī)化發(fā)展時代。
3.深耕細作，回歸本源，將成為互聯(lián)網金融行業(yè)的發(fā)展之道
互聯(lián)網金融專項整治將在2018年收官，但其帶來的影響是長遠的。除了肅清行業(yè)風氣，淘汰劣質企業(yè)，整治活動還將成為行業(yè)良性發(fā)展，回歸本源的助推力。
一方面，互聯(lián)網金融行業(yè)發(fā)展將趨于成熟化、理性化。經過市場洗禮和監(jiān)管規(guī)范，一大批互聯(lián)網金融平臺主動或被迫退出市場，留下的是優(yōu)質和有實力的企業(yè)。這些企業(yè)將更加珍惜存量牌照的價值，更加注重服務大眾、促進金融普惠等本質功能的發(fā)揮。當前，很多互聯(lián)網金融平臺都在謀求服務和風控的升級。有的發(fā)展“智能金融(AI Fintech)”，滿足用戶個性化需求;有的投入大量資金和人力，建立大數(shù)據的風控體系;有的發(fā)展綠色金融，為環(huán)?？萍肌⒃偕茉椿厥绽玫葦?shù)千家中小企業(yè)提供金融服務。在互聯(lián)網金融行業(yè)競爭的“下半場”，發(fā)揮技術優(yōu)勢，深耕細作、服務用戶將成為制勝之道。
另一方面，互聯(lián)網金融行業(yè)基礎設施將更加完善。2018年1月，央行宣布正式受理“百行征信有限公司”的個人征信業(yè)務申請。“信聯(lián)”將按照獨立第三方定位，全國范圍內開展個人征信業(yè)務，在接入機構、覆蓋人群、信息內容等方面和央行征信中心形成互補，成為互聯(lián)網金融行業(yè)一項重要的基礎設施。以“現(xiàn)金貸”業(yè)務為例，其普遍存在“拆東墻補西墻”的多頭借貸行為，監(jiān)管整治實施后許多平臺暫停放貸或展期，導致相當數(shù)量的借款人不能如期償還貸款，平均逾期率陡然攀升。2018年2月22日，由央行官網發(fā)布的公告信息顯示，百行征信有限公司的個人征信業(yè)務申請已獲央行許可。“百行征信”對外提供服務后，將打通各個機構、各個平臺之間的“信息孤島”，增加個人征信的有效供給，進而將大幅降低“多頭借貸”、“騙貸”等互聯(lián)網金融領域風險。
4.協(xié)同監(jiān)管、行為監(jiān)管或成互聯(lián)網金融行業(yè)主流監(jiān)管模式
互聯(lián)網金融創(chuàng)新速度快、頻率高，跨界混業(yè)經營特征明顯，而且涉眾性強，風險識別和防范的難度較大。針對這些特點，專項整治行動將10多個中央部委和各省(區(qū)、市)政府納入其中，強調跨部門協(xié)作與“條塊結合”，形成了中央和地方共同負責、各有側重、全國聯(lián)動的監(jiān)管格局，為未來對互聯(lián)網金融活動的常態(tài)化監(jiān)測和協(xié)同監(jiān)管奠定了基礎。
一是探索中央層面集中統(tǒng)籌的協(xié)同監(jiān)管機制。專項整治過程中，監(jiān)管層多個部委通力配合，從宏觀審慎的角度對互聯(lián)網金融風險實施整體監(jiān)管，有效推進實質性監(jiān)管，基本消除了監(jiān)管套利，形成了對風險的全覆蓋。例如，為提高對P2P平臺的整治效率，相關部委和單位成立了“網貸風險專項整治工作領導小組”，成員單位密切協(xié)作，形成了較強的監(jiān)管合力。
二是探索中央監(jiān)管部門和地方政府雙負責制。為適應互聯(lián)網金融機構跨區(qū)域經營這一特征，專項整治按照“部門統(tǒng)籌、屬地組織、條塊結合、共同負責”的模式，由中央監(jiān)管部門和省政府共同牽頭開展。例如，在對“現(xiàn)金貸”整治中，相關部委利用行業(yè)信息庫、大數(shù)據檢索等方式，匯總統(tǒng)計信息，發(fā)送至各地;各地以此為基礎，開展排查清理。雙負責制成為對中央與地方監(jiān)管分工的有益探索。
三是探索多方聯(lián)動的行為監(jiān)管方式?；ヂ?lián)網平臺在信息、數(shù)據、產品、服務上可能對接支付、融資、資管、保險等多種金融業(yè)務，有時難以按照單一牌照開展機構監(jiān)管，需要更為有效的行為監(jiān)管模式，而這或將成為未來重要的監(jiān)管趨勢之一。上海率先在這方面進行了探索，其對同一機構開展跨行業(yè)、交叉性互網金融活動或同一集團內取得多項金融業(yè)務資質的，采取由聯(lián)席會的方式加以監(jiān)管。聯(lián)席會辦公室設在市金融辦，下設監(jiān)測預警組和協(xié)調督辦組，由相關行業(yè)監(jiān)管或主管部門派員組成。
5.對銀行業(yè)而言機遇與風險并存
互聯(lián)網金融專項整治，可能使一些潛在風險加速暴露，短期內會給銀行業(yè)帶來輸入性風險。但市場環(huán)境的凈化，總體上有利于金融業(yè)的健康發(fā)展，有助于商業(yè)銀行相關業(yè)務的長遠發(fā)展。
一方面，銀行可能面臨各種輸入性風險，造成聲譽或資金損失。例如，一些劣質P2P平臺在業(yè)務開展中可能利用銀行信譽進行虛假宣傳、誤導欺詐投資者;可能介入非法集資、地下錢莊，資金鏈斷裂后跑路;平臺關聯(lián)公司可能出現(xiàn)融資逾期，平臺實際控制人可能發(fā)生個貸不良、信用卡逾期等。監(jiān)管整治力度的加大，可能會使這些風險在短期集中暴露出來。這要求銀行建立更加嚴格的P2P平臺準入與合作機制，定期開展風險監(jiān)測與排查。還有，央行新規(guī)強化了備付金存管銀行對客戶備付金損失的責任，明確銀行在必要時要提供流動性支持。對未盡職履責的銀行，央行將進行處罰。這就要求銀行更為審慎地選擇合作支付機構，充分考慮支付機構風險暴露可能帶來的負面影響，并建立有效的風險補償機制。從實際情況看，截至2017年11月，上線或已簽約銀行存管的平臺中，已有30家平臺出現(xiàn)停業(yè)、提現(xiàn)困難、跑路等問題，涉及11家中小銀行。
另一方面，銀行將迎來新的業(yè)務機遇與合作機遇。例如，當前我國消費金融市場仍處于重要的發(fā)展機遇期，現(xiàn)金貸、校園貸之所以快速擴張，一個主要原因就是背后的需求巨大?，F(xiàn)金貸、校園貸整肅結束后，大批違法違規(guī)的機構、平臺停止開展業(yè)務，銀行等牌照齊全、風控嚴格的合規(guī)金融機構將獲得更大的業(yè)務拓展空間。部分存在切實借貸需求的客群會轉向銀行尋求服務，信用卡、消費信貸、網絡借貸等業(yè)務實力強的銀行將因此受益。又如，經過專項整治，存量互聯(lián)網金融機構不斷成長和成熟，它們所積累的大數(shù)據、云計算、人工智能等技術專長，不僅能夠實現(xiàn)自我提升，而且開始具備技術輸出的能力，有望與銀行開展更緊密、更頻繁的跨界合作。在獲客活客、智能風控、產品服務創(chuàng)新、流程優(yōu)化、生態(tài)圈建設等多個領域，雙方的合作空間巨大。
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數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
