當前指數(shù)持續(xù)攀高背后的因素固然有很多，但資金因素無疑最為直接。一方面，陸股通北向凈流入態(tài)勢依然強勁;另一方面，從融資余額近期屢創(chuàng)新高來看，杠桿資金做多A股的熱情回升明顯，未來其潛在規(guī)模和持續(xù)性也依然值得期待。
融資節(jié)節(jié)攀升
截至收盤，昨日主要指數(shù)方面全線上漲。顯然指數(shù)方面迭創(chuàng)新高也并未使杠桿資金的做多熱情出現(xiàn)減弱。截至上周五，兩融余額再度刷新2016年1月以來的新高，達到10665.09億元。在28個申萬一級行業(yè)板塊中，銀行、非銀金融、食品飲料、鋼鐵和計算機這五個行業(yè)板塊的融資凈買入金額居前。分析人士指出，從當前盤面運行態(tài)勢來看，隨著指數(shù)“節(jié)節(jié)攀升”，短期投資者的風險偏好將獲得持續(xù)支撐。
顯然從交易的情況來看，元旦以來指數(shù)呈近乎60度角上漲的姿態(tài)不僅讓很多投資者驚嘆不已，也令許多投資機構(gòu)倍感意外。在此背景下，場外資金入場的步伐有所提速。近兩周以來，兩融余額也可謂“節(jié)節(jié)高”，截至1月19日，兩融余額報10665.09億元，較上周一時增加了158.57億元。
一方面，相較于此前反彈高點時10402.06億元的兩融余額水平，當前兩融余額規(guī)模顯然已要高出不少。但從其近期呈現(xiàn)出的單邊上漲態(tài)勢來看，一個側(cè)面也顯示出市場的參與也已出現(xiàn)明顯活躍。
另一方面，從兩融余額的結(jié)構(gòu)上看，在兩市近期近乎單邊的漲勢中，融資余額整體“亦步亦趨”，自上周一的10451.86億元回升至19日時的10610.58億元。與此同時，融券余額則呈現(xiàn)出了一個震蕩的過程，從上周一時54.66億元攀升至周三最高時55.94億元后再度回落到54.51億元的水平，較周初下降0.15億元。分析人士表示，伴隨著指數(shù)攀高，多空雙方實力當前均有一定積累。從走勢來看，雙方此消彼長的態(tài)勢在融資和融券余額一升一降中表現(xiàn)得相當明顯?？梢灶A(yù)見的是，隨著多方勢力的鞏固，短期多方動能依然強勁。
近期兩融余額變化主要受到近期流動性改善以及市場做多情緒高漲影響，呈現(xiàn)出了“順勢而為”的操作模式。因此，未來增量資金能否持續(xù)，其實取決于流動性狀況以及“賺錢效應(yīng)”能否持續(xù)。
多方主導(dǎo)態(tài)勢難撼
根據(jù)數(shù)據(jù)，19日，28個申萬一級行業(yè)中，共有7個行業(yè)板塊獲得了融資凈買入。相較于其時主力資金凈流入的情況，這一數(shù)據(jù)反映出了近期場外杠桿資金相對較強的市場參與意愿。
從上周五的情況來看，銀行、非銀金融、食品飲料這三個行業(yè)板塊的融資凈買入金額居前，分別獲得凈買入20.47億元、10.37億元、2.67億元。對比本周一板塊間的主力資金流向數(shù)據(jù)，除非銀金融外，上述其他兩個板塊均呈現(xiàn)出主力資金凈流出的態(tài)勢。這顯示出場內(nèi)外資金對熱點的把握上雖有部分一致，但仍存在顯而易見的分歧。把時間軸拉長，上周以來，融資凈買入居前的板塊分別為銀行、非銀金融和休閑服務(wù)，銀行和非銀金融構(gòu)成的大金融在上周表現(xiàn)相當“搶眼”，顯示出了融資在對熱點的把握方面具備一定的前瞻性。
分析人士表示，作為前瞻指標之一的融資余額一向是投資者較為關(guān)注的指標之一。自2016年年初股市調(diào)整之后，場內(nèi)杠桿資金的體量在9000億元上下的窄幅區(qū)間波動，此后均未突破萬億元，而去年11月融資余額終破萬億元，此后一路高歌猛進，率先反映出了市場風險偏好的抬升。從這一角度而言，當前市場依然具備持續(xù)向上的可能。
中金公司也指出，元旦后行情持續(xù)上攻，主要受益于經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)健、流動性改善以及風險偏好的提升。但市場連續(xù)上漲后，本身可能積累一定獲利了結(jié)壓力，資管新規(guī)、春節(jié)流動性再度收緊預(yù)期等因素也可能會對市場帶來短期擾動。但該機構(gòu)認為當前我國經(jīng)濟基本面韌性較強，大部分行業(yè)盈利好轉(zhuǎn);長期看，居民大類資產(chǎn)配置對股票資產(chǎn)仍有較強需求。因此即使短期存在波動的可能也無需恐慌，A股整體向上趨勢仍然不變。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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