2017年12月1日-3日，第十三屆中國(深圳)國際期貨大會召開，大連商品交易所總經(jīng)理王鳳海表示，“保險+期貨”試點項目已經(jīng)逐漸落地，數(shù)量與覆蓋面逐步擴大，2017年以來，大商所有32個項目獲批立項，支持資金近7000萬元。在“保險+期貨”試點工作積極推動的大環(huán)境下，險企與期貨公司在逐步創(chuàng)新，多層次推出保險產(chǎn)品，同時與銀行合作，打造“保險+期貨+銀行”新模式，從多方面保障農(nóng)戶權(quán)益。但不能忽視的是，新項目的推行面臨著保險費率高，資金缺口大等障礙，需要保險業(yè)與期貨公司進一步優(yōu)化、改進合作模式，助推試點運行。
“保險+期貨”試點項目積極推進，農(nóng)戶、保險公司、期貨公司形成交易閉環(huán)
不止大商所，近期多家商品交易所在“保險+期貨”試點項目的推進工作取得進展，比如鄭州商品交易所，數(shù)據(jù)顯示，今年來鄭商所支持建設(shè)24個試點項目，覆蓋5個省(區(qū))，計劃支持資金約2000萬元，目前已有三個棉花試點觸發(fā)保險理賠，預計賠付金額100萬元。
在2016年，國家“十三五”規(guī)劃綱要和中央“一號文件”分別提出要“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨’試點”的內(nèi)容以后，今年中央的“一號文件”再次強調(diào)要以“保險+期貨”為工具服務(wù)“三農(nóng)”，推進精準扶貧。在此背景下，“保險+期貨”試點工作加速推進。
具體來看，最近關(guān)于“保險+理賠”試點項目落地的消息頻頻發(fā)布。11月30日，云南省人保財險通過開展的天然橡膠“保險+期貨”精準扶貧試點項目對200戶膠農(nóng)理賠26.7萬元，參保膠農(nóng)人均獲得賠償1335元;中煤保險也在近日通過“保險+期貨”的模式推出雞蛋價格指數(shù)保險，為山西省大山禽業(yè)有限公司提供了80萬元的雞蛋價格風險保障;上海期貨交易所與太平洋(行情601099,診股)財險、安心農(nóng)保合作，在普洱市4縣落地實施“保險+期貨”項目，總保費規(guī)模330萬元，承保香蕉4.4萬畝，幫扶農(nóng)戶1600余戶;11月，海通期貨與中國人保承辦的隆安縣白糖“保險+期貨”試點項目也順利推進。
從目前落地的“保險+期貨”試點項目來看，主要是價格保險產(chǎn)品、場內(nèi)期貨與場外期權(quán)的結(jié)合。其運作模式主要為，首先期貨公司與保險公司以商品期貨交易所公布的價格為基礎(chǔ)，設(shè)計保險產(chǎn)品，隨后投保人購入保險公司相關(guān)產(chǎn)品價格保險，保險公司則通過期貨公司買入看跌期權(quán)，進行再保險。當保險期內(nèi)產(chǎn)品平均價格低于保險約定價格時，按照保險條款，期貨公司對保險公司進行資金賠付，投保人則通過保險公司獲得賠付。
舉例來說，據(jù)介紹，大山禽業(yè)購買中煤保險的雞蛋價格保險，承保價以11月10日簽約前一天的雞蛋期貨1801合約8.84元/公斤的收盤價格計算，在一個月的保險期內(nèi)，如果雞蛋價格跌破8.84元/公斤的計算價格，中煤保險將按照保單約定向大山禽業(yè)進行賠付。在大山禽業(yè)向中煤集團投保的同時，中煤集團通過支付權(quán)利金買入格林大華資本管理公司的看跌期權(quán)，來應(yīng)其可能面對的雞蛋價格下降的賠付風險。格林大華則通過期貨市場交易分散損失，相當于為中煤集團負擔了“再保險”的功能。
“保險+期貨”試點項目依托保險為紐帶，將分散的農(nóng)戶與期貨市場聯(lián)系起來，通過推行“保險+期貨”模式，一方面能夠幫助農(nóng)戶及企業(yè)規(guī)避潛在風險，穩(wěn)定收入，另一方面，險企通過進行購買期貨公司的看跌期權(quán)產(chǎn)品進行“再保險”，能夠?qū)_賠付風險，與此同時，期貨公司通過在期貨市場交易轉(zhuǎn)移和化解市場價格風險。推動“保險+期貨”項目落地，有助于三方主體形成共同受益的交易閉環(huán)。
試點項目創(chuàng)新，與商業(yè)銀行合作開啟“保險+期貨+銀行”新模式
據(jù)了解，“保險+期貨”的運行模式是一種市場化利益補償機制，發(fā)揮市場價格引導生產(chǎn)、調(diào)節(jié)供求的作用，在通過市場化手段穩(wěn)定農(nóng)戶收入的同時，也保障農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化持續(xù)健康的發(fā)展，同時依托期權(quán)市場給保險資金提供風險對沖渠道。
隨著“保險+期貨”模式推動，試點項目開始呈現(xiàn)多元化發(fā)展，不僅包括產(chǎn)品價格保險，還增加了“收入險”等保障產(chǎn)品，保障方式也更加多樣，通過拓展銷售渠道、依托銀行向農(nóng)戶放貸等多種方式保障農(nóng)戶及企業(yè)的權(quán)益。
從保險內(nèi)容來看，目前的“保險+期貨”試點項目主要依托產(chǎn)品價格保險，然而，產(chǎn)品價格保險并非萬能，在出現(xiàn)自然災(zāi)害等原因造成農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)(000061，股吧)大幅減產(chǎn)的時候，會出現(xiàn)產(chǎn)品價格高，但產(chǎn)量相對較低，農(nóng)戶收入也相對削減的現(xiàn)象。在此前提下，“收入險”作為價格產(chǎn)品保險的補充強化了對于農(nóng)戶的收入保障。收入險具體承保模式為，農(nóng)戶通過購買險企的收入險來保障預期收入，即當其實際收入低于預期收入時，險企賠付農(nóng)戶收入的差額部分，與產(chǎn)品價格保險在不同層次共同保障農(nóng)戶需求。據(jù)了解，大商所今年的32個“保險+期貨”試點項目中，有9個試點就采取了“收入險”模式。
推動“保險+期貨”模式發(fā)展，險企不再僅僅是被動賠付“看天吃飯”，而是積極打通農(nóng)業(yè)產(chǎn)品銷售渠道，穩(wěn)定農(nóng)戶收入，實現(xiàn)在保障農(nóng)戶收入的同時也穩(wěn)定險企收入的目的。舉例來說，南華期貨與陽光農(nóng)業(yè)相互險在黑龍江合作開展了“大豆收入險”項目，同時引入了大豆壓榨企業(yè)九三集團，企業(yè)承諾對于投保的品種，農(nóng)民可以自主選擇售糧的時機和價位，同時企業(yè)在期貨市場進行套期保值操作，分散風險。
引入商業(yè)銀行也是目前“保險+期貨”項目推行的延伸探索，試點項目通過與商業(yè)銀行合作，升級為“保險+期貨+銀行”模式，向有融資需求的農(nóng)戶發(fā)放貸款。比如華信期貨和中華聯(lián)合財險在遼寧合作開展的“玉米收入險”試點項目，引入了中國銀行(行情601988,診股)(601988，股吧)遼寧省分行，為農(nóng)戶提供信貸服務(wù)。據(jù)了解，其操作模式為，農(nóng)戶購買相關(guān)保險，收入得到保障，從而使得其信用水平提升，而銀行通過信用評估對有融資需求的農(nóng)戶發(fā)放貸款，解決其資金問題。
試點推動風險難規(guī)避，應(yīng)降低保險費率，提供個性化產(chǎn)品服務(wù)
雖然“保險+期貨”試點項目持續(xù)推進，多層次、多方式的服務(wù)農(nóng)戶權(quán)益，建立風險轉(zhuǎn)移鏈條，但新模式的推動難以避免一系列的障礙和難點。
據(jù)了解，試點補貼杯水車薪，資金存在缺口是目前“保險+期貨”模式推進的主要障礙。據(jù)了解，試點項目在經(jīng)濟發(fā)展相對落后的省、縣，農(nóng)戶投保壓力較大，而農(nóng)業(yè)部及交易所的試點補貼相對不足，難以覆蓋試點。再加上農(nóng)戶對于使用金融工具保障收益的意識還較為薄弱，造成試點工作推進緩慢。
保費高昂同樣是試點工作推進的主要障礙，據(jù)了解，國內(nèi)目前相關(guān)保險費率較國際均價偏高，造成農(nóng)戶投保成本過大，降低了農(nóng)戶的參與度。據(jù)了解，目前風險對沖工具和場所較為單一，許多農(nóng)副產(chǎn)品暫時未推出場內(nèi)期權(quán)，險企與期貨公司進行場外期權(quán)交易后承擔的價格波動風險只能借由期貨對沖交易進行分散，而這一方法存在較高的手續(xù)費支出和資金成本，導致保費居高不下。
信用風險問題也是目前險企對“保險+期貨”這一模式推進存在憂慮的主要原因。據(jù)相關(guān)從業(yè)人士分析，由于保險公司對期權(quán)產(chǎn)品還不夠熟悉，以及險企與期貨子公司體量的不對稱，導致險企對期貨子公司賣出期權(quán)后的兌付能力存疑，從而影響承保規(guī)模。此外，試點推行還存在保監(jiān)會審批項目周期較長、專業(yè)人才缺乏等問題。
在“保險+期貨”模式推行存在障礙的環(huán)境下，優(yōu)化“保險+期貨”模式，促進模式靈活運轉(zhuǎn)是項目落地并穩(wěn)步推進的前提。
針對推進“保險+期貨”試點項目全面健康推進，業(yè)內(nèi)多位專家提出相關(guān)建議，主要包括降低保險費率、優(yōu)化項目運行結(jié)構(gòu)以及增強產(chǎn)品設(shè)計靈活性三個方面。
首先，長江期貨董事長譚顯榮提出，通過各種途徑降低試點保險費率是項目落地的基礎(chǔ)。降低保險費率的方式主要有補足缺位的場內(nèi)期權(quán)、吸納專業(yè)人士以及降低銷售環(huán)節(jié)成本以及促進期貨公司與保險公司的互通有無，普及各自的專業(yè)知識等。與此同時，有專業(yè)人士表示，“如果要在不增加農(nóng)戶負擔的前提下通過更大覆蓋面、更廣數(shù)量級的試點測試模式運行效果，還需要中央和各級地方政府層面像現(xiàn)在政策性農(nóng)業(yè)保險保費補貼一樣的大力支持” 。
從試點項目運行結(jié)構(gòu)來看，在建立試點常規(guī)統(tǒng)籌機制的基礎(chǔ)上開通綠色審批通道，將有利于縮短試點承保周期，摸索試點可復制性和持續(xù)性，幫助險企與期貨公司及時跟進市場。同時豐富市場風險管理手段，通過多種途徑將價格風險通過期權(quán)交易轉(zhuǎn)移分散。
此外，從產(chǎn)品角度來說，鄭商所專家建議，應(yīng)加快完善產(chǎn)品品種體系，增強“保險+期貨”產(chǎn)品設(shè)計的靈活性，探索引入收入保險、美式期權(quán)(保險)、階梯型期權(quán)(保險)等更加靈活的保險產(chǎn)品，從而滿足不同地區(qū)農(nóng)戶的個性化需求、提高險企與期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)“三農(nóng)”的能力。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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