全國(guó)政協(xié)委員、中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王俊峰近日向全國(guó)兩會(huì)提交提案，建議將場(chǎng)外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍，推動(dòng)場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。
王俊峰說，目前期貨法草案已經(jīng)形成第二稿初稿，該草案已將場(chǎng)外衍生品交易納入調(diào)整范圍，并專章規(guī)定場(chǎng)外衍生品交易的相關(guān)制度，立法工作取得明顯進(jìn)展。他同時(shí)建議，加速推進(jìn)期貨法立法工作，力爭(zhēng)年內(nèi)提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議，盡早出臺(tái)期貨法，以立法的形式夯實(shí)場(chǎng)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)的制度基礎(chǔ)。
王俊峰認(rèn)為，將場(chǎng)外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍非常有必要。
第一，場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)緊密結(jié)合、互為依托，共同構(gòu)成了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理生態(tài)鏈條。在這一鏈條中，場(chǎng)外衍生品交易商需要以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為基礎(chǔ)，對(duì)難以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部消化的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行對(duì)沖，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)中性。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)也需要以場(chǎng)外衍生品交易作為中介，將極具多樣化色彩的風(fēng)險(xiǎn)管理需求進(jìn)行初步整合、梳理，充分發(fā)揮流動(dòng)性好、透明度高、規(guī)范性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。
第二，場(chǎng)外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍是順應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展與監(jiān)管趨勢(shì)，推進(jìn)場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)化的需要。目前，關(guān)于場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)監(jiān)管改革的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)基本完成制定，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)規(guī)則的國(guó)際化和一體化已成大勢(shì)。具體監(jiān)管舉措可以概括為“三化”，即非標(biāo)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、場(chǎng)外產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)化、互換產(chǎn)品期貨化，目的是利用期貨市場(chǎng)來解決場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的問題，提升場(chǎng)外交易的透明度，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
第三，場(chǎng)外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍是保障和加快我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要。目前，在我國(guó)衍生品市場(chǎng)有兩個(gè)現(xiàn)實(shí)問題值得重視：一是防范衍生品市場(chǎng)可能出現(xiàn)混亂無序和多頭監(jiān)管的局面;二是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)賴以發(fā)展的基本制度與合同法、破產(chǎn)法、物權(quán)法存在沖突，或者說沒有針對(duì)性制度安排，因此在違約、破產(chǎn)等極端情況下無法有效保障參與方的合法權(quán)益，這使得參與者不愿或者不敢參與交易。
為此，王俊峰提出三項(xiàng)具體建議。一是將場(chǎng)外市場(chǎng)核心的、成熟的制度通過法律形式確定下來。標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議文本中的單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算等核心交易機(jī)制已成為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)順利運(yùn)行的基石，建議期貨法充分借鑒境外市場(chǎng)在金融危機(jī)之后的立法趨勢(shì)，明確“單一協(xié)議原則”“終止凈額結(jié)算制度”等場(chǎng)外衍生品核心交易機(jī)制的法律效力，以解決相關(guān)制度與合同法、破產(chǎn)法等相關(guān)基礎(chǔ)法律不完全兼容的問題。
二是對(duì)場(chǎng)外衍生品交易作原則性規(guī)定。目前我國(guó)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)剛剛起步，一些制度尚處于探索、發(fā)展階段，并未定型、穩(wěn)定，在立法上細(xì)化規(guī)定的條件還不成熟，有關(guān)場(chǎng)外市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)也有待進(jìn)一步積累，因此，建議期貨法對(duì)場(chǎng)外衍生品交易暫作原則性規(guī)定，以為場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展預(yù)留足夠的空間。
三是對(duì)場(chǎng)外衍生品交易專章規(guī)定。場(chǎng)外衍生品與場(chǎng)內(nèi)衍生品雖然在產(chǎn)品性質(zhì)上具有共通性，但兩者在交易場(chǎng)所、交易機(jī)制和監(jiān)管要求上存在差異，從保證場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)兩部分規(guī)定的相對(duì)完整性和系統(tǒng)性角度考慮，建議期貨法對(duì)場(chǎng)外衍生品交易進(jìn)行專章規(guī)定。
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